Semana 48 Mes 11 Año 2022
MSTR y margin calls, nos pillamos un lambo gratis, BAYC de capa caída, llega Shanghai a Ethereum (no, no llega aún), y Proof of Reserves (¿Qué es?)
Crypto 101 es un espacio dedicado a la educación y formación en criptomonedas y su tecnología. Dejando de lado los precios nos centramos en como funcionan las cosas, curiosidades del sistema, noticias interesantes y sobre todo en aspectos de seguridad.
Aspectos como adopción, regulación, fiscalidad, tecnología, robos, errores, y de nuevo seguridad son recopilados aquí y remitidos por correo todos los lunes a las 09:05 AM GMT +2
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Empezamos la semana 48, hoy no hay rollos, vienen cosas densas!
Ofertas Black Friday: ¡Aún funcionan!
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Microstrategy & Margin Calls
Hace muy poquito hablamos de lo mucho que podría haber ganado Microstrategy (en adelante MSTR) si hubiera decidido comprar Ethereum. Y ahora hablamos del riesgo que tiene esta empresa.
MSTR tiene en su poder mucho bitcoin. La cifra ronda los 130.000 bitcoins, aproximadamente un 0,62% de todo el supply (cuando esté el 100% emitido). El problema que nos encontramos con bitcoin es que es un activo inerte, en el sentido de que solo genera un rendimiento cuando nos deshacemos de el. Al contrario que Ethereum, Cardano (¿Quieres hacer staking de Cardano?) y ROSE (mira mi post sobre ROSE y Oasis Protocol).
Si no sabes como se genera dinero con esos protocolos ➡️ A los comentarios.
Pues bien MSTR aún siendo una empresa rentable, ahora mismo está soportando varios costes:
Un coste de oportunidad de no haber invertido ese dinero en un plazo fijo al 0.5% ( lo cual le generaría más dinero que 130.000 bitcoin). Algunas empresas en las que he trabajado incorporan algún coste en su cuenta de resultados para reflejar esto.
Una posible provisión (mayor coste - revertible) por una depreciación patente de esos activos. Cuando un activo disminuye mucho su valor se puede llegar a dotar una provisión (aumentas gasto) para reflejar esa disminución patrimonial en la cuenta de resultados.
Pero de todas formas esto no tiene mucho impacto en su negocio real, excepto quizás el hecho de que ha metido dinero en un sitio del que no puede salir y quizás necesite el dinero para su operativa normal. Por ejemplo para hacer inversiones en activos como edificios, oficinas, personal, investigación o por ejemplo…comprar más bitcoin.
Quizás por eso MSTR pidió un préstamo de 205 millones de dólares a Silvergate y como colateral le dio en su momento 30.051 bitcoins como garantía (que en Marzo 2022 era como más de 1.000 millones de dólares). ¿Y eso? 😱 Pues porque tiene que tener una relación de préstamo garantía del 1:2. Es decir por cada dólar tomado prestado debe tener 2$ como garantía.
Si bitcoin baja mucho de precio esa relación baja, y se produce una margin call y aquí tenemos dos opciones:
Aumenta su deposito de bitcoin
Reduce su prestamos.
margin call: Una margin call se activa cuando el margen de garantía de un inversor baja a cierto nivel, cerca del requerido por el prestamista.
El margin call de MSTR se produciría si bitcoin baja de 13.600 dólares (el valor de la garantía estaría muy cerca de perder el 1:2) , pero la empresa tiene 85.000 bitcoins más para añadir. Además aunque la empresa tiene una deuda muy elevada, por la que paga casi 50 millones de dólares al año, no tiene problemas en generar dinero y pagar todos esos gastos. Además el dinero que genera es totalmente ajeno a bitcoin y criptomonedas, lo cual da fortaleza a su posición y reduce su exposición.
Como bien dice este tweet, de dónde saqué gran parte de esta información MSTR no tiene problemas, o al menos no todavía.
Así que no te preocupes por una posible liquidación de MSTR , porque está lejos. Y ahora ya sabes como puede servirte bitcoin para ganar dinero “Compras, pides un préstamo y lo usas para otra actividad” eso si, como baje, te hunde.
¿Y si me pillo un lambo sin vender un solo bitcoin?
Y en base a lo anterior, respondemos a esa pregunta. Este tweet te hace los cálculos:
Aquí nos dice que va a Blockfi y pide un préstamo de 200.000 dólares para los cuales (en ese momento) depositaba 8 bitcoins, manteniendo una garantía de 1:2. En ese momento el ha depositado 400.000 dólares en bitcoin. Pagará un in interés de 9.000 dólares al año. Con los 200.000 dólares que le dan se compra un lambo.
Ahora va y toma otros 16 bitcoin, los deposita y los presta a un tercero (imagino que también en Blockfi). Por hacer ese deposito le dan al año 33.000$ (en bitcoin, que vendería a dólares).
La diferencia entre lo que paga por pedir 200.000$ (con 8 bitcoin de garantía) y lo que recibe por prestar 16 bitcoin (800.000 dólares) es suficiente para cubrir todo y unos cuantos depósitos de combustible gratis.
El sistema funciona. ¿Cuál es problema?
Que Blockfi está en bancarrota ahora mismo. Peter McCormack esta a punto de perder los 8 bitcoins que depositó para pedir un préstamo y los 16 bitcoins que depositó para generar dinero y pagar el préstamo anterior y la gasolina.
Más de 1 millón de dólares en el momento de la operación.
Algo sencillo, hablemos de Monos (BAYC)
Justin Bieber se compró este mono en Enero de 2022. Pagó por el nada más y nada menos que 500 ether, que en su momento eran 1.3M de dólares. Aquí la transacción en Etherscan. Pues bien, según leemos, hoy un mono similar cuesta unos 74.000$.
Que ya de por si quizás esto se veía venir cuando la gente cuestionaba que llevaba a alguien a comprar un NFT por 500 ether. Además es un BAYC bastante normal, así que poco negocio y malo.
En fin, es lo que tiene tener dinero. ¿Levantarán los BAYC & MAYC cabeza? Espero que no, cuando ronden los 50$ me pillaré uno por las risas.
Ethereum - ¿Next update?
Ya hace más de dos meses de gran actualización de Ethereum, si no lo has leído aquí tienes lo que publicamos en su momento. Además el Merge fue una de las primeras actualizaciones, y quedan más.
Pues bien, la cosa continua. Shanghai estaría cada vez más cerca, y por eso se ha anunciado ya el lanzamiento de su testnet. Eso si, no hay hecha. Se supone que Shanghai estaba programada para ser ejecutada entre 6 y 12 meses tras el Merge.
Y si el Merge era el paso de POW a POS, Shanghai será el inicio de las retiradas del Ether en staking, que está actualmente bloqueado. Aparte de eso las mejoras que se esperan introducir son:
EIP-3540 → Se plantea separar el código de la información en la EVM lo que hará que el proceso de validación de los bloques sea más fluido.
EIP-4895 → Unstake de Ethereum, poco que decir sobre esto. Hay unos 14 millones de Ether en staking. Poca broma como la lien con esto.
EIP-4844 → Introducción de una técnica para reducir las fees en L2, mejora escalabilidad.
Aquí tenéis más información, y seguiremos informando aquí.
Proof of Reserves
Pues ya tenemos otro “Proof of”. A mi el que más me gusta por ahora es el “Proof of Life” que fue la manera que tuvo Vitalik de usar la blockchain para decir que no estaba muerto. Pero Proof of Reserves también me gusta.
La caída de FTX ha venido por un problema de liquidez y de reserva fraccionaria de fondos.
Cuando tu depositas tu dinero en un banco tu banco probablemente lo preste a un tercero. Supongamos que tu y yo dejamos 1000€ cada uno. Pero nosotros queremos tener el dinero disponible. Es decir sacarlo cuando queramos. Pero si el banco lo presta a nuestro vecino a 1 año (hasta dentro de un año no lo va a tener devuelta) si nosotros la semana que viene pedimos el dinero el banco no lo tendrá. El banco tiene un deuda con nosotros a muy corto plazo, y un crédito con nuestro vecino a muy largo plazo. Eso provoca problemas de liquidez
Del punto anterior se deriva que una empresa que recibe fondos debe jugar bien con los plazos a los que presta y a los que pide prestado (o más bien los plazos a los que se compromete a tener disponible los fondos de sus clientes - cuentas a la vista vs depósitos a plazo fijo). Es por eso por lo que hay sistemas “Earn” en Binance. Binance te da un 5% en bitcoin pero no te deja sacar ese bitcoin en 180 días. En esos 180 días el hace lo que quiere.
La reserva fraccionaria es algo que existe en el sistema bancario que es una reglamentación impuesta. Es el % de tu dinero que el banco no puede prestar. De manera que el banco siempre tiene algo de tu dinero en la caja, por si lo pides. Entiende que la reserva fraccionaria tiene impacto en la circulación de un activo.
Si la reserva fraccionaria es 100% mi activo no se podrá prestar, solo hay 1 bitcoin.
Si la reserva fraccionaria es 1% yo deposito 1 bitcoin y Binance lo puede prestar(o hacer lo que quiera) pero deja 0.01 bitcoin. El resto lo presta a mi primo (0,99 bitcoin) que lo manda a Kraken, que también lo presta (o lo vende) a un tercero. Y ese tercero hace lo mismo.
En ese momento tenemos 1 bitcoin real, y sobre el papel hay 1 bitcoin que creo que tengo yo, mi primo tiene 0,99 bitcoin y el tercero tiene 0,9801 bitcoin.
Así que de mi 1 bitcoin ahora en realidad hay 2,9701 bitcoins en libros.
Proof of Reserves es el método que están planteando los Exchanges que quieren ser más serios. Quieren demostrar los fondos que tienen y dar un paso más hacia la transparencia. En esta web se está registrando las formas que los Exchanges están usando para precisamente esto. Como bien dice la web:
Proof of Reserves parte del principio de que las empresas que custodian activos deben certificar de manera pública sus reservas (activos) junto con los saldos de sus clientes (pasivos). De manera que:
Proof of Reserves (activos-bienes-criptomonedas) que la empresa posee - de terceros
+
Proof of Liabilities (pasivos-deudas con terceros-saldos clientes) que la empresa tiene - con terceros.
=
Proof of Solvency. (capacidad de la empresa de hacer frente a sus obligaciones con terceros con los activos que posee de terceros y suyos propios).
Que si no lo recuerdas te lo digo yo, pero en algún momento se llegó a especular que FTX tenía solo 0,5$ de cada 10$ disponibles en su balance. Cuando lo ideal sería que tuviera 10$ de cada 10$ depositado aunque de esos 10$ solo pudiera hacer liquido y disponible 5$ y los otros 5$ los pudiera conseguir a los 3 meses. Pero no, ni los tenía.
Y esta semana…pues ya estaría ¿Has aprendido algo nuevo? ¿algo curioso?
¿Y si me lo demuestras con un ❤️ en el post? El máximo está en 15❤️.
Gracias!!
Excelente información !! Los voy a seguir de cerca ....
No conocia la historia de proof of life, muy bueno 👏